Nagpapakita ang CPI ng Comprehensive Cooling

Noong Huwebes, Hulyo 11, ang Departamento ng Paggawa ay naglabas ng data na nagpapakita na ang year-on-year growth rate ng CPI para sa Hunyo ay bumagal mula 3.3% noong Mayo hanggang 3%, mas mababa sa inaasahang 3.1%. Ito ang pinakamababang rate ng paglago mula noong Hunyo ng nakaraang taon at minarkahan ang unang negatibong buwan-sa-buwan na pagbaba mula Mayo 2020, na may pagbaba ng 0.1%.

Ang core CPI ay lumago ng 3.3% year-on-year, mas mababa sa inaasahang 3.4%. Ang buwan-sa-buwan na paglago ay 0.1%, ang pinakamaliit na pagtaas mula noong Agosto 2021. Ang hindi inaasahang paghina ng data na ito ay walang alinlangan na nagdulot ng malakas na dosis ng kumpiyansa sa merkado, na nagpapahiwatig ng komprehensibong paglamig ng inflation.

Sa partikular, ang parehong mga rate ng inflation ng mga kalakal at serbisyo ay bumaba taon-sa-taon, na may mga presyo ng mga bilihin na nagpapakita ng bagong mababang mula noong 2020, na bumaba ng 1.8% taon-sa-taon.

Kapansin-pansin, ang inflation ng pabahay sa loob ng pangunahing CPI ay nagpapabilis din sa paghina nito.

Taon-taon, ang rate ng inflation ng pabahay para sa Hunyo ay bumaba sa 5.16%, bumaba mula sa 5.41% noong Mayo, na minarkahan ang pinakamababang antas mula noong Mayo 2022. Tumaas ang inflation ng upa ng 5.07% taon-taon, bumaba mula sa 5.30% noong Mayo, ang pinakamababa mula noong Abril 2022.

Rate Cuts Papasok?

Kasunod ng paglabas ng data, bumagsak ang mga ani ng Treasury. Ang pinakahuling 10-taon na ani ng Treasury ay umabot sa halos tatlong buwang mababang.

Ang dolyar at ginto ay nagpakita rin ng kaukulang mga reaksyon. Gayunpaman, dahil sa mga pagsasaayos sa merkado, kamakailan lamang malakas na US tech giants tulad ng Nvidia, Apple, at Microsoft ay nakaranas ng makabuluhang pagtanggi. Sa kabaligtaran, ang mga long-stagnant na small-cap na stock ay nakakita ng retaliatory surge, kung saan ang Russell 2000 index ay tumalon ng 3.6% sa isang araw. Samantala, ang dating tumataas na index ng Nasdaq ay bumagsak ng 2%, at ang S&P 500 index ay bumaba ng 1.4%.

Ipinapakita ng data na ang performance ng araw na ito ay minarkahan ang pinakamalaking single-day performance gap sa pagitan ng Russell 2000 index at ng Nasdaq mula noong 1986.

Sa kabilang banda, pinataas ng merkado ang posibilidad ng pagputol ng mga rate ng Federal Reserve simula noong Setyembre mula sa paligid ng 70% bago ang paglabas ng data sa higit sa 90%. 7.3% lamang ang naniniwalang walang pagbabawas ng rate.

Bukod pa rito, inaasahan ng merkado ang 2-3 pagbawas sa rate para sa buong taon, na may 46.6% na posibilidad ng tatlong pagbawas sa rate.

Ang mga ekonomista at tagamasid sa merkado ay nagpahayag din ng kumpiyansa sa mga pagbawas sa rate ng Fed, kung saan inililipat ng JPMorgan ang kanilang inaasahang timeline ng pagbabawas ng rate mula Nobyembre hanggang Setyembre. Sa gitna ng koro ng mga inaasahan sa pagbabawas ng rate, tila sandali na lamang.

Trump bilang isang X-Factor?

Gayunpaman, ang mga kawalan ng katiyakan sa pulitika ay maaaring makapagpalubha sa pagdating ng mga pagbawas sa rate.

Isinasaad ng mga ulat na kung pipiliin ng Fed na bawasan ang mga rate sa Setyembre, maaari itong isipin bilang isang pabor sa kasalukuyang Presidente Biden. Kung mananalo si Trump sa halalan noong Nobyembre, maaari itong mag-trigger ng political retaliation.

Bagama't si Powell ay unang hinirang bilang Fed Chair ni Trump at madalas na inilarawan bilang isang rehistradong Republikano, tinitingnan pa rin ni Trump ang mga desisyon ni Powell bilang motibasyon sa pulitika. Binalaan din ng Congressional Republicans si Powell laban sa pagputol ng mga rate bago ang halalan sa Nobyembre. Sinabi ni House Financial Services Committee Chairman Henry, "Lahat ay nagnanais ng pagbawas sa rate... ngunit sa palagay ko ang pagbabawas ng rate sa Setyembre ay makikita bilang pampulitika."

Higit pa rito, binalaan ng Congressional Republicans si Powell laban sa pagbabawas ng mga rate bago ang halalan, baka ito ay makita bilang isang pampulitikang aksyon. Iginiit ni Fed Chair Powell na ang mga desisyon ay mahigpit na ibabatay sa data at pang-ekonomiyang pananaw, hindi pampulitika na mga kadahilanan.