Magiging pangalawang Volcker ba si Powell?
06/23/2022
Nangangarap babalik sa 1970s
Noong Miyerkules, itinaas ng Federal Reserve ang interest rate ng 75 basis point, na siyang pinakamalaking hakbang sa halos tatlong dekada upang pigilan ang mataas na inflation.
Kamakailan, ang inflation ay nasa 40-taong pinakamataas sa loob ng maraming buwan sa tinatawag na "pinahaba" na panahon ng mataas na inflation, na nagpapaalala sa hindi pa naganap na krisis sa stagflation na sumiklab noong 1970s.
Noong panahong iyon, ang US inflation rate ay minsang tumaas sa 15%, ang GDP growth ay bumagsak, ang unemployment rate ay tumaas.Gayunpaman, ang Federal Reserve ay nag-alinlangan sa pagitan ng pagharap sa inflation at trabaho, na nagresulta sa laganap na inflation at matamlay na paglago ng ekonomiya.
Si Paul Volcker, ang chairman noon ng Federal Reserve, ang talagang tumulong sa US na alisin ang stagflationary na paghihirap nito noong 1980s - nanaig siya sa lahat ng hindi sumasang-ayon na pananaw at nagpataw ng mga patakaran sa pagtitipid nang malakas.Ang unemployment rate ay tumalon mula 6% hanggang 11% sa maikling panahon pagkatapos na itaas ang mga rate ng interes sa itaas ng 10%.
Noon, ipinadala sa kanya ng mga manggagawa sa konstruksyon ang mga higanteng bloke na gawa sa kahoy bilang protesta, ipinadala sa kanya ng mga dealer ng kotse ang mga susi sa mga bagong kotse na walang gusto, at ang mga magsasaka na nakasakay sa traktora ay sumisigaw sa labas ng puting marmol na gusali ng Federal Reserve.Ngunit wala sa mga ito ang naka-sway kay Mr Volcker.
Nang maglaon, itinaas niya ang benchmark na rate ng interes sa higit sa 20%, na pinasuko ang napakaseryosong implasyon noong panahong iyon, ang krisis ay nagawang magsara, ang ekonomiya ay naibalik sa landas, na naglatag din ng pundasyon para sa mga susunod na dekada. ng kaunlaran.
Darating na ba ang Volcker moment?
Ang pagtalon ng Fed sa mga rate ng interes mula noong Marso ay naging sanhi ng panginginig ng mga merkado: ang sandali ng Volcker ay dumating muli.
Gayunpaman, ito ay kagiliw-giliw na ang Fed mismo ay hindi malinaw na naghatid ng 75BP rate hike signal sa merkado sa bisperas ng rate meeting na ito, at makatuwirang sabihin na ang operasyon ay medyo lampas sa inaasahan.
Ngunit noong Hunyo 15, ang merkado ay ganap na nagpresyo sa pagtaas ng rate na ito, sa araw kung kailan tumaas ang rate, ang merkado ay sumasali sa hindi kanais-nais na mga balita at ang mga stock at mga bono ng US ay tumaas nang magkasama.
Ang pangunahing sanhi ng hindi pangkaraniwang bagay na ito ay ang data ng CPI na higit sa lahat ay lumampas sa mga inaasahan at isang ulat sa Wall Street Journal - isang journal na kilala bilang "Federal Reserve News Agency".
Itinuro ng ulat na ang isang serye ng mga nakakagambalang ulat ng inflation sa mga nakaraang araw ay malamang na humantong sa mga opisyal ng Fed na isaalang-alang ang isang hindi inaasahang 75 na batayan na pagtaas ng rate sa pagpupulong sa linggong ito.
Nagdulot ng kaguluhan ang artikulo sa merkado, at maging ang mga bigwig ng industriya na sina Goldman Sachs at JPMorgan ay sumunod sa kanyang pangunguna at binago ang kanilang mga pagtataya sa magdamag.
Nagsimulang mabilis na magpresyo ang merkado sa 75 BP rate hike sa rate meeting na ito, at ang inaasahang Fed rate hike noong Hunyo ay agad na nagpadala ng propability ng 75 basis point hike na tumataas sa higit sa 90%, alam na ang figure ay 3.9% lamang a linggo ang nakalipas.
Simula noon, tila ang Fed ay pinamumunuan ng merkado: pinataas nito ang mga rate ng 75 na batayan na puntos nang hindi gumagawa ng anumang advance na "mga inaasahan".
Bilang karagdagan, naglabas din si Powell ng mga nakakalito na mensahe sa kumperensya: 75 na batayan ng mga pagtaas ng rate ay hindi karaniwan na makita, ngunit ang isa pang 75bp na pagtaas ay malamang sa Hulyo.Naisip niya na ang mga inaasahan ng consumer inflation ay nahaharap sa mga panganib mula sa headline inflation, ngunit samantala, sinabi rin niya na ang kasalukuyang headline inflation rate ay hindi nakakaapekto sa mga inaasahan sa anumang pangunahing paraan.
Ang nakakalito na mga ekspresyon at hindi maliwanag na mga sagot pati na rin ang sukatan ng pagtulak sa lahat ng mga desisyon sa kasunod na data ay naging mahirap para sa amin na makita ang katulad na katigasan at katatagan sa paglaban sa hyperinflation mula kay Powell gaya ng kay Volcker.
Sa ngayon, ang pinakakinatatakutan ng merkado ay hindi isang pagtaas ng rate, ngunit isang mas nakakalito na Fed.
Anong mga kondisyon ang maaaring magtapos ang pagtaas ng rate?
Noong Marso, ipinakita ng FOMC dot plot na ang Fed ay unti-unting magtataas ng mga rate sa susunod na dalawang taon;habang ang kasalukuyang FOMC dot plot ay nagpapakita na pagkatapos ng isang malaking pagtaas ng rate sa taong ito at isang maliit na pagtaas ng rate sa susunod na taon, ang Fed ay inaasahang magsisimulang magbawas ng mga rate sa susunod na taon.
Ngunit ang inflation, austerity, growth ay nabuo ng "impossible triangle", muling idiniin ng FOMC na ang paglutas ng inflation ang pangunahing layunin, kung ang kasalukuyang pangunahing target ay protektahan ang inflation at austerity, kung gayon ang recession ay malamang na hindi maiiwasan.
Ang pagpapanatiling kontrol sa inflation ay palaging isang laro, na isinasaisip na ang mga aksyon ni Mr Volcker ay sinamahan ng dalawang recession, at ipinakita niya ang kahalagahan ng Fed na nagpapanatili ng katatagan ng presyo.Sa pamamagitan lamang ng pagpapanatili ng katatagan ng presyo magkakaroon ng pangmatagalang solidong paglago.
Ngayon ay tila malamang na ang isang makabuluhang pagpapabuti lamang sa inflation, isang matalim na pagtaas ng kawalan ng trabaho, o isang pang-ekonomiya o krisis sa merkado ay hahadlang sa Fed.
Ngunit habang parami nang parami ang mga ahensyang naglalabas ng mga babala sa recession, ang merkado ay maaaring unti-unting magsimulang magpresyo sa mga downside na panganib sa ekonomiya, at maaari nating asahan na ang 10-taong US bond yields ay bumaba sa ibaba ng 2.5% bago pa man matapos ang taon.
Gayunpaman, ang kadiliman bago ang bukang-liwayway ay maaaring ang pinakamahirap.
Pahayag: Ang artikulong ito ay na-edit ng AAA LENDINGS;ang ilan sa mga footage ay kinuha mula sa Internet, ang posisyon ng site ay hindi kinakatawan at hindi maaaring muling i-print nang walang pahintulot.May mga panganib sa merkado at dapat maging maingat ang pamumuhunan.Ang artikulong ito ay hindi bumubuo ng personal na payo sa pamumuhunan, at hindi rin nito isinasaalang-alang ang mga partikular na layunin sa pamumuhunan, sitwasyon sa pananalapi o mga pangangailangan ng mga indibidwal na gumagamit.Dapat isaalang-alang ng mga gumagamit kung ang anumang mga opinyon, opinyon o konklusyon na nakapaloob dito ay angkop sa kanilang partikular na sitwasyon.Mamuhunan nang naaayon sa iyong sariling peligro.
Oras ng post: Hun-23-2022